黃金行情回顧及主要觀點：
上周金價錄漲。倫敦現貨黃金收於2，701美元/盎司（周環比0.5%），國內AU9999黃金收於638元/克（周環比0.6%）。十年期美債利率下行16個基點至4.61%。
美元和美國國債收益率走軟，加之美聯儲官員發表鴿派言論，黃金價格升至一個多月高點。美國核心通脹率12月環比增長0.2%，低於此前連續四個月的0.3%增幅，零售銷售低於預期。走弱的通脹和疲軟的經濟數據致使上周美元和美債收益率走軟，美聯儲理事沃勒表示，通脹正接近美聯儲的2%目標，不完全排除3月降息的可能性，提振了黃金行情。本周關注特朗普就職及相關政策。
黃金依然是2025年值得重視的大類資產：第一，實際利率對黃金的定價有望回歸，包括全球經濟增速放緩，以及美國麵臨中長期的再通脹問題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續購金節奏，其中核心原因是應對通脹和金融危機。第三，黃金在大類資產維度的低相關性，疊加當前低利率環境，凸顯出重要配置價值。第四，黃金長期增長的本質依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當前美國的債務壓力和高利率環境在加劇信用風險。
未來一周黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）特朗普就職美國總統；（2）美國Markit製造業PMI；（3）1月日本央行公布利率決議。
人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：
數據來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2025/1/17風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全麵認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。1
